미국배당주: ♥♥♡♡♡ CBL (CBL & 어소시에이츠 프로퍼티스)

1. Company Overview

• 업종: 리테일 리츠 (쇼핑몰 소유 및 운영).
• 주요 사업: 미국 전역에서 쇼핑몰, 아웃렛, 야외 쇼핑 센터 등을 소유함. 주로 경쟁이 덜한 중소 도시의 핵심 쇼핑몰을 운영하는 '지역 거점' 전략을 사용함.
• 차별점: 2020년 팬데믹 직격탄으로 파산 보호(Chapter 11) 신청 후, 2021년 11월 부채를 대폭 탕감하고 뉴욕증시에 재상장함. 과거의 무거운 빚을 털어내고 현재는 매우 높은 현금 흐름 창출력을 보여주고 있음.

2. 배당 주기 : 분기배당 (보통 3, 6, 9, 12월 지급) + 연말 특별 배당 가능성 높음.
 
3. 5개년 배당 및 NAV 기록 (2021~2025)

CBL은 2021년 말 재상장되었으므로, 이전 기록은 파산 절차로 인해 단절됨

연도	연간 배당금 (주당)	주요 특징	NAV (주당/추정)
2021년	$0.00	재상장 첫해 (배당 없음)	약 $15.00
2022년	$0.75	3분기부터 배당 재개 (분기 $0.25)	약 $21.50
2023년	$3.70	대규모 특별 배당($2.20) 포함	약 $28.00
2024년	$1.60	분기배당 $0.40로 정착	약 $32.40
2025년	$2.50 (예상)	특별 배당($0.90) 및 기본 배당 유지	약 $35.80 (상승세)

• 배당 분석: 재상장 이후 주주 환원 의지가 매우 강력함. 특히 연말에 남는 현금을 특별 배당으로 털어주는 성향이 있어 실제 배당 수익률이 공시된 것보다 높게 나오는 경우가 많음.

4. 회사 특이사항 

• 강력한 부채 관리: 2026년 만기 도래 대출에 대해 연장 권한을 확보하는 등 리스크 관리에 집중하고 있음.
• 전략적 인수: 2025년 워싱턴 프라임 그룹(WPG)으로부터 알짜 쇼핑몰 4곳을 인수하며 외형 확장 중.
• 성공적인 파산 탈출 (2021): 약 16억 달러의 부채를 출자전환(Debt-to-Equity)하며 재무 구조를 클린하게 바꿈. 현재는 부채 비율이 리츠 업계 평균보다 낮은 수준임.
• 자산 포트폴리오 최적화: 수익성이 낮은 몰은 과감히 매각하고, 남은 몰에는 엔터테인먼트나 의료 시설을 입점시켜 '복합 공간'으로 리모델링 중임.
• 자사주 매입: 2024년부터 주가가 NAV 대비 저평가되었다고 판단하여 수천만 달러 규모의 자사주 매입을 지속하고 있음.

5. 핵심 지표 체크 

• ROC : 최근 배당은 대부분 실제 영업이익내에서 지급됨. ROC 이슈 없음.
• 자본잉여금/결손금: 파산 과정에서 결손금을 대거 털어냈으며, 현재는 매년 발생하는 순이익으로 이익잉여금을 견고하게 쌓아가는 중임.
• NAV 대비 주가: 현재 주가($25~28)는 추정 NAV($35 이상) 대비 약 20~30% 할인된 상태. 과거 파산 이력 때문에 시장이 여전히 보수적으로 평가하고 있음.

6. 총평
파산 이력 때문에 시장에서 저평가받고 있지만, 재무 구조가 깨끗해진 뒤 쏟아내는 배당금은 엄청난 수준임. 다만, 경기 침체 시 쇼핑몰 소비 위축 리스크가 있으므로 경기 방어주라기보다는 고위험 고수익 배당주.

• 배당 수익률: ★★★★★ (특별 배당 포함 시 압도적)
• 재무 안정성: ★★★☆☆ (부채는 줄었으나 업황 민감도 높음)
• 성장성: ★★★★☆ (지속적인 자산 인수 및 리모델링)
• 신뢰도: ★★★☆☆ (파산 이력이 낙인으로 작용 중)

5. 일봉/ 주봉/ 월봉

 
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